Kurze Geschichte Die Einführung der PTS-Regulierung im Jahr 1998 ermutigte Innovation und Wettbewerb unter den Austauscherbetreibern in Japan. SBI Japannext Co. Ltd. wurde im November 2006 mit Unterstützung von Japans Top-4-Online-Brokern (SBI Securities, Rakuten Securities, Orix Securities und Click Securities) gegründet, um einen vollwertigen PTS-Standort für die Replikation von ECNs (Electronic Connection) zu schaffen Networks) in den USA, die als Nach-Stunden-Markt für Online-Nutzer. Im August 2007 startete die SBI Japannext einen Nachtmarkt mit einem von Atos Euronext Market Solutions (AEMS) lizenzierten System, das von der Euronext-Börse in Europa genutzt wurde. Später engagierte sich Goldman Sachs Japan als Aktionär und Liquiditätsanbieter für die Förderung und Entwicklung des nächtlichen ECN-Marktes in Japan. Im Oktober 2008 startete die SBI Japannext einen Tagesmarkt, um den Bedürfnissen globaler Brokerhäuser gerecht zu werden, um Wettbewerb zu schaffen und Innovationen auf dem japanischen Aktienmarkt herbeizuführen. Zu diesem Zweck antwortete SBI Japannext bereitwillig mit der Einführung neuer Funktionen wie IOC (Immediate oder Cancel), FOK (Fill oder Kill) und Iceberg (Reserved) und Dezimal-Tick-Größen, die alle leicht in der US und europäischen Börsen. Der Tagesmarkt entwickelte sich zu einem der führenden Börsen der Welt, darunter TSE (Tokyo Stock Exchange) und OSE (Osaka Securities Exchange). Infolge der laufenden Innovationen kamen viele visionäre globale Brokerhäuser begeistert zu Japannext PTS als Teilnehmer und Aktionäre. Heute ist SBI Japannext der älteste blühende PTS mit 24 aktiven Mitgliedern (lokale und globale Maklerhäuser) in Japan mit 4 bis 5 Marktanteilen. Es hat eine feste Grundlage für die aktive Beteiligung an öffentlichen Foren, Seminaren und privaten Diskussionen ndash und bemüht sich, Speerspitze und treibt Innovationen auf dem japanischen Kapitalmarkt. Unsere Mission SBI Japannext strebt die Erleichterung und Verbesserung der japanischen Kapitalmarktstruktur für alle Marktteilnehmer an. Da es sich bei unseren ursprünglichen Anteilseignern um Online-Wertpapierhäuser in Japan handelte, konzentrieren wir uns darauf, die Handelserfahrungen von Privatanlegern, die an unserem Veranstaltungsort teilnehmen, zu erhöhen und wirtschaftliche Vorteile zu schaffen. Unternehmensprofil 9. März 2007: Eintragung unter dem Wertpapier - und Börsengesetz 6. Juni 2007: Ermächtigung zum Betrieb eines proprietären Handelssystems (PTS) gemäß dem Wertpapier - und Börsengesetz 30. September 2007: Eintragung als Finanzinstru - ment-Unternehmer im Rahmen des Financial Instruments and Exchange Act (FIEA), Direktor des Kanto Local Finance Bureau (Kinsho) Nr.45 Japanische Wertpapierhändler Vereinigung (JSDA) Japan Investor Protection Fund (JIPF) Management Team Chef Executive Officer Chief Operating Officer Chief Information Officer Chief Compliance Officer Chief Technology Officer Chief Relationship Officer Chief Colocation Officer für die Verbesserung der Investoren Convenience Das proprietäre Handelssystem (PTS) bezieht sich auf ein ursprüngliches Markt-Markt-System von einer Wertpapierfirma erstellt. PTS ermöglicht Investoren, Aktien und Anleihen über elektronische Handelssysteme ohne Börsen zu handeln. Das Reformgesetz des Finanzsystems ermöglichte es den Wertpapierfirmen, PTS in Japan zu starten. Die erste Nacht PTS wurde Monex Nighter von Monex Securities gestartet, und die zweite wurde kabu PTS von kabu Securities gestartet. Das proprietäre Handelssystem (PTS) bezieht sich auf ein von einer Wertpapierfirma geschaffenes originäres Handelssystem. PTS ermöglicht Investoren, Aktien und Anleihen über elektronische Handelssysteme ohne Börsen zu handeln. Das Finanzsystemreformgesetz 1998 ermöglichte es den Wertpapierfirmen, PTS in Japan zu starten. Japannext PTS wurde im August 2007 als ein hoch öffentliches, proprietäres Handelssystem von mehreren Wertpapierfirmen gegründet. SBI Japannext hat das State-of-Art Börsen-System mit hoher Funktionalität und Erweiterbarkeit eingeführt. Das System wird von Börsen weltweit genutzt und bildet die Basis für ein stabiles Betriebssystem. Es gibt zwei Rollen, die Japannext PTS auf dem japanischen Aktienmarkt spielt. Die erste ist, den Anlegern die Möglichkeit zu bieten, Aktien nach dem Börsenschluss zu tauschen, wenn Informationen über bestimmte Bestände verfügbar werden können. Darüber hinaus bietet Japannext PTS Anlegern die Möglichkeit, die US-amerikanischen und europäischen Aktienmarktaktivitäten zu beobachten und somit nach ihrer Betrachtung der nächsten Handelstage zu handeln. Die zweite Rolle ist die eines alternativen Kanals der Liquidität, wo die Anleger die bestmögliche Orderausführung während der Day-Trading-Session finden können, die die Börsenhandelssitzung überlappt. Wir sind der festen Überzeugung, dass diese Rolle zu einer deutlichen Erhöhung der Investorenchancen führen wird. Ausbau des PTS-Marktes Japannext PTS, das von SBI Japannext betrieben wird, wird sich bemühen, ein Markt zu werden, der für Investoren mit hoher Liquidität, die durch mehrere Beteiligungsgesellschaften verbunden sind, in hohem Maße zugänglich ist. Es betreibt sowohl eine Tag-und Nachtzeit Handel Sitzung, so dass Benutzer, um Fragen, die für die Mehrheit der Aktien und Finanzprodukte an der Tokyo Stock Exchange aufgeführt Handel. Es werden umfangreiche Anstrengungen für ein hohes Maß an Beteiligung am Handel und Investitionen in SBI Japannext unternommen, mit dem Ziel, die Beteiligung von Wertpapierfirmen abzuwickeln, unabhängig davon, ob ihr Geschäft auf Internet basiert oder nicht. Von Yoichi Ishikawa Yoichi Ishikawa von kabu Securities navigiert Die Entwicklungen der PTS in Japan und ihre Auswirkungen auf Märkte, Händler und Regulierungsbehörden. Die Geschichte der proprietären Handelssysteme (PTS) in Japan begann mit der Einführung des PTS-Handels im September 2000 als landesweit erste alternative Aktienhandelsplattform. Zunächst entwickelten und starteten zwei Brokerage die PTS-Geschäfte, die vor allem auf den After-Day-Handel für Privatanleger ausgerichtet waren, wobei der Schlusskurs bei Börsen und VWAP für bestimmte institutionelle Anleger verwendet wurde. Dies führte dazu, dass der PTS-Handel bis April 2007 nicht mehr als 0,2 des Gesamtmarktvolumens ausmachte (monatlich). Das PTS-Handelsvolumen begann sich jedoch ab der zweiten Jahreshälfte 2007 allmählich zu erweitern, da die Liquidität durch neue Verknüpfungen zwischen PTS-Anbietern und Brokerhäusern erhöht wurde. Im Jahr 2008 wurde der PTS-Handel eingeführt, der kleinere Kursbewegungen als die Börsen anbietet. PTS-Betreiber expandierten auf sechs Unternehmen, und eine kleine Anzahl von internationalen Brokern begann SOR-Operationen (Smart Order Routing). 2009 brachte sogar kleinere Mindestpreisbewegungen 8211 weniger als 1 Yen 8211 und der Produkteinführung des PTS-Aktienkurses, der durch Hauptinformationsverkäufer wie Thomson Reuters, Bloomberg und QUICK strömt. Als Folge dieser Fortschritte überstieg der PTS-Handel erstmals im Oktober 2009 das gesamte Marktvolumen (Monatsbasis). Obwohl die Markteinführung der Tokyo Stock Exchanges (TSE) fortgeschrittene Handelsplattform, Arrowhead, zu Beginn des Jahres 2010 resultierte In reduzierter Latenz und Verkleinerung der Zeckengröße hat der gesamte Markthandelswert, einschließlich der Tokyo-Börse, keine deutliche Zunahme erlebt. Während PTS Trading-Wert auch nicht viel in der Weise des Wachstums gesehen hat, wird PTS-Handel jetzt hauptsächlich von Brokerhäusern für algorithmischen und elektronischen Handel genutzt, um auf Arbitrage-Handelschancen zu profitieren, um die Preisdiskrepanz zwischen dem Arrowhead System und dem kleineren PTS zu nutzen Preis-Zecken. Arbitrage Handel wird wahrscheinlich wachsen, um mehr als die Hälfte aller Handel auf der kabu PTS-Plattform darstellen. (2) Was sind die Auswirkungen des Wachstums der alternativen Plattformen / PTS 8211 Auf Kunden Seit 2009 ist Japan Consolidated Tape, das den besten Preis aus mehreren Märkten (traditionelle Börsen und PTSs) mit Strömen wichtiger Informationsanbieter anbietet, im Fokus Der Aufmerksamkeit in Bezug auf den Trend zu einer Verringerung der Zeckengröße, einschließlich weniger als 1 Yen. Während institutionelle Anleger mit dem Einsatz von SOR zur effizienten Abwicklung von Handelsgeschäften zu diesem bestmöglichen Preis rechnen, sind vor allem die Entwicklung von Systemen (OMS, Backoffice, etc.), die mit PTSs verknüpft sind, die bislang nicht zur Formulierung interner Regeln genutzt wurden Und Regelungen und Umgang mit Umweltveränderungen, die sich aus einer größeren Liquidität in den japanischen Aktienmärkten, einschließlich PTSs, ergeben. Brokerage-Häuser haben die Aufmerksamkeit auf die Organisation der internen Politik, die PTS-Nutzung, die Verfolgung der reduzierten Latenzzeit mit Kollokation und die Überprüfung, ob PTSs eine tragfähige alternative Markt-Handelsplattform und die Fähigkeiten von SOR, z. B. ob die Bestellungen effizient auf mehrere Märkte geleitet werden können, konzentriert . Aus strategischer Sicht haben nach dem Start des Jahres 2010 mehrere Maklerhäuser in Japan ihre Best-Execution-Politik überarbeitet, um SOR-Verbindungen zu PTS zu klären. Was die Abwicklungskosten und das Kontrahentenrisiko angeht, so wendet eine wachsende Zahl von Unternehmen, einschließlich derjenigen, die bisher eine Verbindung zu PTS vermieden haben, PTS intensiver, da die Japan Securities Clearing Corporation (JSCC) Clearing-Dienstleistungen zur Abschwächung dieser Risiken ab Juli 2010 anbieten wird Auf der anderen Seite stellt die Fähigkeit zur Entwicklung fortschrittlicher und hoch entwickelter IT-Systeme, einschließlich reduzierter Latenznetze und direkter Feeds aus den Märkten, ein dringendes Bedürfnis im Kampf um die bestmögliche Ausführung dar, insbesondere unter Berücksichtigung von Preisschwankungen Millisekunde im SOR. 8211 An den Veranstaltungsorten, einschließlich Börsen Im Juli 2010 plant JSCC, Clearing für PTS-Trades anzubieten. Von den sechs PTS-Betreibern in Japan haben heute die Brokerhäuser PTSs Kabu Securities, SBI Japannext und Chi-X Japan (ein geplanter Markteintritt) am JSCC-Clearing-System teilzunehmen. Mit der JSCC als zentraler Gegenpartei (CCP) kann der PTSbased-Handel eine effizientere Abwicklung durch Netting von Börsengeschäften sowie ein verringertes Kontrahentenrisiko erwarten. Auf der anderen Seite, im Vergleich zu den 105 börsennotierten Unternehmen auf der TSE, enthält jedes PTS weniger als 10 Wertpapiere, so PTS-Betreiber müssen JSCC Clearing als Mittel zur Erweiterung der Anzahl der teilnehmenden Wertpapiere zur Erhöhung der Liquidität voran. Im März 2010 überarbeitete die Financial Services Agency (FSA) einen Teil der umfassenden Richtlinien für die Beaufsichtigung von Finanzinstrumenten, Operatoren, etc. In Bezug auf PTS, diese Revisionen klären Leitlinien für die Notwendigkeit der PTS-Lizenzierung durch Order Matching innerhalb von Unternehmen, geben Sie an, dass Margin Handel Ist nicht erlaubt, PTSs und legen Sie die Notwendigkeit, PTS Leerverkäufe Praktiken mit Leerverkäufen Vorschriften durch den Austausch implementiert. Im Mai 2010 richtete die Japan Securities Dealers Association (JSDA) den Equity Trading für die Gruppe der alternativen Handelsplattformen ein, um die Leerverkäufe an PTS zu verfolgen, indem sie die Entwicklung eigener und anderer Regelungen anstreben. (3) Wie sehen Sie den Wettbewerb im Wettbewerb? Was werden die Auswirkungen des verstärkten Wettbewerbs auf die Technologie sein? Anfang 2010 haben sich die Unternehmen mit den SOR-Operationen weiterentwickelt, die mit den tragfähigen Alternativmärkten für Buy-Side - und Sell - und Politikentwicklung hat sich auch in Bezug auf die Rolle der JSCC fortgeschritten und Leerverkäufe auf PTS, etc. Darüber hinaus Chi-X, mit seiner Erfahrung alternative Handelsplattformen in Europa tätig, plant, seine eigenen PTS in Japan unter der Prämisse der JSCC Clearing starten . Weder das Handelsvolumen noch Wert hat einen Aufwärtstrend gesehen, da die TSE Arrowhead-System in Betrieb genommen wurde im Januar 2010, aber die Entwicklung der Marktinfrastruktur, wie Kollokations, neue alternative Handelssysteme und SOR bringt die Möglichkeit, dass Hochfrequenzhandel (HFT) wachsen kann Auch in Japan aktiv. Inmitten dieser Veränderungen sehen wir in den Rollen von PTS Betreiber und Brokerhäuser mit der Fähigkeit, schnell zu reagieren, auf politische Veränderungen und die Kompetenzen signifikantes Wachstum wird Handelsplattformen zur Verfügung zu stellen, die Latenz in passende Systeme, OMS reduzieren und Netzwerke mit Geschwindigkeiten Die Sub-Millisekunde bis Millisekunden-Ebene. Wir meinen auch, dass es für die gesamte Wertpapierbranche in Japan wichtig sein wird, zu erfassen und die Idee der bestmöglichen Ausführung in mehreren Märkten üben, die wie ein integraler Bestandteil der Märkte in Europa und Nordamerika ist, neue und verbesserte Wettbewerb unter den Aktien zu generieren Märkten. (1) Können Sie uns über die Geschichte der PTS in Japan erzählen und sein Wachstum in den letzten 3 Jahren 20009PTS Proprietary Trading System2VWAP20074PTS0.22007PTS2008PTSPTS6SORSOR: Smart Order Routing2009Thomson ReutersBloombergQUICKPTS200910PTS12010PTSPTSkabuPTS (2) Was sind die Auswirkungen des Wachstums von alternativen Plattformen / PTS 8211 auf Kunden 8211 an den Veranstaltungsorten Austausch 20107JSCCPTSPTS6SBI Chi-X Japan3JSCCCCPCentral Zähler PartyPTSCCPPTS1051PTS10JSCCPTS (3), Wir freuen uns, wie wollen Sie den Wettbewerb spielen sehen aus, was werden die Auswirkungen des verstärkten Wettbewerbs auf Technologie sein
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